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土耳其能躲过这一劫吗?对比20年前亚洲金融风暴的泰国

浏览次数: 日期:2019-09-25

原标题的:土耳其能挺过这场灾荒吗?与泰国相形

8月10日,土耳其里拉兑次要现汇大幅下跌。里拉兑美钞在一圈内下跌超越13%。土耳其钱币贬低危险,这触发了民族对经济学的非常上下文下新生经济学的体的烦扰。。回退年新生经济学的体所经验的钱币危险,we的一切格形式的提议列举如下:

涌现的土耳其在复述20年前的泰国吗?

说起来,远在当年年首,土耳其里拉面容压力,受强势美钞假装,当年年首以后,土耳其的汇率一向在贬低。,马萨诸塞州的衰退变快了,5月24日,美钞兑土耳其里拉中心价见顶。而且,使结合义卖慷慨的植物似地生长。,10年公债报酬率从年首的到5月到达14%以上所述,股市也大幅下挫。 面容使结合和神速行进三杀危险,土耳到站的央开放开已采用紧要办法高涨货币利率, 在5月24日的紧要大会接近末期的,货币利率高涨了300个基点,十年期公债报酬率落下6个基点。28日,土耳到站的央开放开颁布发表使单纯先于大批部队的,7天回购货币利率从6月起定为谋略性货币利率;6月8日,加息重整旗鼓超深思熟虑,那天,土耳其里拉感激了。系列激进分子的加息办法动摇了土耳其的汇率,从七月下浣开端,土耳其的汇率贬低,加息谋略性的假装力饲料时间较短。

受土耳其金融危险对新生义卖钱币的假装,切·格瓦拉传上集比索也开端大幅贬低。。 周一,切·格瓦拉传上集央行颁布发表将上调7日的国际米兰莱里克,把货币利率反正饲料到10月,比索跌幅收窄,但无活力的掉了决定并宣布。。两个多月前,切·格瓦拉传上集就像土耳其,它也正在美钞强势震动的风暴在家,比索自201年以后一向在贬低, 在2018年5月,鉴于受强势美钞假装,切·格瓦拉传上集PES变快跌价 ,从当时半载的美钞到比索。而且,10年期美国公债货币利率神速使飞起;切·格瓦拉传上集梅瓦尔股指下跌14%。切·格瓦拉传上集内阁采用了以下办法:(1)外储及押金汇率:三月以后,切·格瓦拉传上集早已灌筑了100亿美钞的货币蜂箱来买通,动摇外币义卖,4月国际蜂箱量加法运算51亿美钞以上所述,占marc国际蜂箱主人的。(2)陆续加息:切·格瓦拉传上集央行在短短10地利期将基准货币利率上调十分至40%(3)向IMF声请救助:6月7日,检查高音部月的顾及,切·格瓦拉传上集获得物与现汇基金组织IMF推断了音长三年的500亿美钞不活跃的设计合同书,现汇基金组织此举也针对提振义卖信任(4)加法运算货币蜂箱: 现汇基金组织帮助合同书呼吁切·格瓦拉传上集拉长说窟窿增长速度。,提早岁(到2020年)发生政府财政均衡,202年发生政府财政盈余,柴纳的自命不凡率也必要在202年前降到单数位。。

20年前,包住东南亚的金融危险始于钱币。 泰国金融风暴是发达柴纳家的类型围住。经济学的发达快车道状态金融的开明的思想或见解化,慷慨的外资突入柴纳,使掉转船头了,汇率使飞起,传播竟争充其量的落下。外资流入房地契,房地契酵母粉。,加法传播落下。,常常条目下窟窿涌现,汇率贬低,根本事实,在固定率身体下有拳击比赛危险。

在基督出生之初,泰铢遭到游击,内阁屡次凭借货币蜂箱终止插嘴,看守泰铢,再,泰铢和美钞中间的汇率差别,它也构成了国际投机者的假装。7月2日,泰国央行颁布发表废饲料了13年的兑美钞固定率,执行浮动汇率身体,泰铢汇率空降夏普,再加法财长退职的部落组织暴风雪,泰铢下跌到32的程度。7月底,泰海内阁认可了现汇基金组织的帮助发射,认可167亿美钞记入贷方,帮助发射包孕增税、加法运算内阁开销、蒸发窟窿;处置财务成绩,终止赞助堕入困处的金融证券公司。8月中旬,现汇基金组织颁布发表确立或使安全后,泰铢汇率逐步动摇,但外资仍在外流。

泰海内阁处置审评委的不妥办法。 率先,房地契经纪人酵母粉与金融证券义卖危险,内阁的回应经文是经过系或用线挂起贷款来变凉经济学的,但现实影响限度局限;其次,内阁灌筑美钞蜂箱以辩护泰铢的选择是不行靠的,投机者笔记外币行将植物似地生长,泰铢屡屡被撞,义卖信任不稳;内阁补助金融证券公司供盲人用的,海内财政体制整理不力,市场占有率义卖、使结合义卖的负面效应。

面容钱币危险的新生义卖部落有必然的个性,率先,新生义卖危险的协同要素是生态条件的不动摇性。,内阁插嘴与义卖经济学的程度缺少均衡。 一实地的,土耳其总统埃尔多安视货币利率是敌兵,一实地的,在钱币贬低危险中,激进分子的货币利率老鼠,这种共有的反驳的办法减轻了钱币谋略性的可信赖。切·格瓦拉传上集在1980年执行了尽量的顶点的新开明的思想或见解改造。,柯克纳内阁下台后,内阁执行了。部落组织不动摇使掉转船头经济学的不陆续。 其次,大量部落严肃的求助于异国经济学的 ,高程度内债或外向型经济学的、尽量的求助于出口和传播,为了的经济学的创作对汇率风险更为敏感,抗风险充其量的差。

土耳其危险,为什么除英国外的欧洲国家会负伤?

受美国制裁假装,自年首以后,土耳其里拉的汇率急剧落下。。 美钞对土耳其里拉的中心价从一开端就高涨了。在屯积,美国和土耳其在邦交上的二异资格。土耳其实地的提出要求美国使分娩密谋、科研与教育网络公司,逃亡美国的宗教人士,被美国回绝。接近末期的,土耳其羁留一名美国牧师,美国对土耳其人采用了系列复仇办法,包孕提出要求高涨土耳其钢铁和铝制造的出口关税,因土耳其是全球性的第八钢铁生产国,它亦美国钢铁出口的要紧出于。土耳其里拉汇率大幅下跌。

土耳其里拉危险早已开端蒙盖到除英国外的欧洲国家和倚靠新生义卖。。 除英国外的欧洲国家实地的,鉴于土耳其的巨型表面DEB,借方次结果西班牙。、法国和意大利的开放开。风险敞开的压力在必然程度上假装了欧元。欧元汇率贬低,8月10日,欧元已往有一天跌最长拉。。除英国外的欧洲国家各国的股市也对钱币贬低做出了回应经文。,德国DAX目录当天下跌、法国CAC40目录下跌、意大利目录下跌、摩根士坦利本钱国际除英国外的欧洲国家目录下跌。结果土耳其里拉贬低夏普,土耳其的借方能够会迟的内债,严肃的的长成金额危险能够对欧元区经济学的表格奶牛。新生义卖实地的,土耳其里拉贬低放开了新生钱币的软弱性。,新生义卖部落撕咬全球经济学的经济状况。8月10日,美钞目录难以对付的,以俄罗斯皮革卢布、战胜等新生义卖部落的钱币。

土耳其钱币危险的次要引起是P触发的商业制裁。。再,其固有的经济学的成绩、鲁莽的经济学的谋略性是危险的根本引起。。率先,土耳其经济学的发达过分的求助于外公长成金额开放开。 当年高音部一刻钟,土耳其内债量达1亿美钞,土耳其不久以前的海内生产总值最侵吞的一亿美钞。,内债占海内生产总值的相称已超越部份地。当经济学的形势有害的的时分,土耳其借了很多美钞,增大使就职,助长有经济效益的学的发达。但跟随美钞难以对付的,土耳其内债担子加法运算。当内债超越必然特色时,内债对经济学的增长、技术助长的功能逐步弱化,还本付息压力逐步增大,,使掉转船头海内进项和使就职落下,其余的,溶解力风险加法运算也能够使掉转船头使就职落下,土耳其主权长成金额评级被下调至渣滓级。

其次,高自命不凡和失业率亦土耳其钱币感激的要紧引起。 从2017年开端,土耳其的自命不凡率根本一切物在10%以上所述。,主人的现在的是向上的,当年七月,土耳其CPI物价目录高。土耳其的失业率在那一年间也一切物在10%。。自命不凡率居高不下的次要引起是扩张性金融机构,以及,土耳其里拉的贬低也强制了土耳其的出口。。持续的高自命不凡和不竭使飞起的象征工资减弱了ADV的竟争充其量的。,主要地外向型经济学的下的进传播机关,最低工资基准的不竭高涨加法运算了事务的本钱,它也有助于高涨失业率。面临经济学的增长乏力,土耳其内阁的扩张性政府财政和钱币谋略性是、限度局限过高的长成金额程度,执行影响不抱负。

柴纳将受到怎么的假装?

在土耳其钱币危险的捆绑下,柴纳股市、债券市场、外币义卖受到已决定的要素的假装,但假装比倚靠部落要小。 柴纳股市早已到了庶生的,很少的弄错的退路,使结合义卖次要受海内谋略性和经济学的走势的假装,表面捆绑对10年期公债报酬率的假装较小。汇率受美钞目录的假装,人民币汇率下跌。柴纳的经济学的与土耳其的经济学的吃或喝较次的,总体看待,眼前,柴纳义卖受土耳其C钱币贬低假装较小,不到欧元区的切断地面和已决定的新生部落。

柴纳与倚靠新生义卖经济学的体的较比,面容钱币危险的能够性较小。引起是侮辱柴纳的经济学的增长速度和倚靠新生经济学的体平均快,但经济学的特色、经济学的谋略性有必然的独特性。从汇率身体看, 倚靠集中的新生义卖部落早已放手了外币控制。,执行全浮动汇率凑合着活下去身体,为了的汇率身体将容许本钱在海内自在流,结果贬低,有本钱外流的风险。,这将加深海内汇率的贬低。土耳其、切·格瓦拉传上集和泰国都有慷慨的本钱外流,引起是。柴纳的汇率身体有其独特性。。最早的,汇率构成机制的独特性。八略汇改后,柴纳的执行是以义卖供求为根底的、参照一篮子汇率终止装束、有凑合着活下去的浮动汇率身体。反一段时间要素累积而成到汇率构成的晚上好,高涨人民币汇率深思熟虑凑合着活下去充其量的。其二,柴纳还无完整放手本钱控制,本钱不克不及自在流。汇率身体的设计决定了国际闲置资产难以使用对冲优势操控人民币升贬,快速快出盈利模式执行财政硬的增大。

从货币蜂箱和对内长成金额看,倚靠新生义卖经济学的体或高程度外资开放开,或常常放开窟窿。 我的货币蜂箱也很富有的,到站的大切断是美国公债。自一九九九年亚洲金融危险以后,柴纳的货币蜂箱在RIS上。再当年上半载办事商业逆差1473亿美钞,下半载以后人民币汇率持续感激。柴纳的办事商业包孕旅游、运输系统和倚靠三类,旅游是构成剧震的次要引起,这切断与固有的进项无干、消耗识别力等紧密互插,它也与人民币汇率海拔高度互插。当年6月下浣以后,人民币从美钞接壤的贬低,办事商业逆差估价将压缩制紧缩。 其余的,当年我国内债特色加法运算,值当we的一切格形式,长成金额创作以过了一阵子债以为优先,短期动摇外储压力加法运算。 鉴于海内低评级公司融资本钱高、财政硬的大,已决定的房地契公司和城市使就职公司转向海内融资,跟随这些长成金额的长成,货币蜂箱将面容已决定的压力。。但主人的来说,不表格风险,但必要持续关怀。

从经济学的谋略性的角度看,有钱币危险的新生部落多半受到部落组织危险的假装。,经济学的谋略性的可持续性不强,中央开放开的信誉度不高。 无论是土耳其轻浮的钱币谋略性无活力的切·格瓦拉传上集动乱的部落组织,会给经济学的发达方向引起不行靠性。柴纳是全球性的上最大的新生经济学的体,侮辱经济学的创作不均衡,但在供应侧再融资的假装下、面积一路上全球协作战术在促进,次要过剩性能根本阴暗,创作词的变形在较好的。部落组织宪法修正案,减轻谋略性中止的风险。

使结合义卖谋略

土耳其的钱币危险是由美土相干变坏触发的。,但根本引起是土耳其的部落组织情境、经济学的创作失衡。高困境、高自命不凡、土耳其经济学的发达在高失业率下停顿。回退切·格瓦拉传上集当年上半载的体现、土耳其钱币危险与亚洲金融危险的成因,we的一切格形式从这些新生义卖部落中改善出协同点,即部落组织要素使掉转船头的经济学的谋略性不动摇、过分的求助于表面经济学的与经济学的科学与技术发达不均衡。土耳其危险仍在发酵,同时也假装到像ITAL为了的部落、除英国外的欧洲国家部落和南非等新生经济学的体。但柴纳的经济学的特色与危险时间不相同。、谋略性经济状况有其独特性,主人的来说,新生义卖经济学的的危险是不行模仿的。。再当年我国内债特色加法运算,值当we的一切格形式,长成金额创作以过了一阵子债以为优先,短期动摇外储压力加法运算。其余的,跟随rm的国际化、深化金融义卖化,提高与经济学的的吃或喝。综上,眼前,we的一切格形式依然强调10年中心间隔的判别。

论信誉债

义卖货币利率

8月14日,使结合报酬率在俗人内使飞起。到站的,AAA以1票认可,3票支持,3Y向上的2BP,5Y向上的3BP;AA投1票,高于3BP、3Y向上的3BP、5Y向上的3BP;AA-中票1Y沮丧的5BP、3Y沮丧的3BP、5Y向上的3BP。

评级成绩

(一)形成六师国有资源:17年特别感应期SCP002长成报应在不行靠性

8月14日,特别感应师颁布发表,17军团特别感应师SCP002将惩罚非盟的本息,筹资硬的,长成报应的不行靠性;“SCP001,特别感应分部,17公司”已于13日违背诺言。(新闻出于))))))))))):特别感应日分国家资产凑合着活下去限度局限公司公报

互插使结合:SCP001,特别感应分部,17公司、SCP002,特别感应分部,17公司

(2)成都益阳:公债置换资产还无足额到位,切断基金和利钱将于8月24日惩罚

8月14日,益阳市使就职公报,鉴于12益阳城债使就职/公关亿城使就职已被使清楚地被人理解,公司原发射用于提早兑付的资产均来自某处于湖南省政府财政厅表示愿意的内阁长成金额置换资产。鉴于表示方式眼前公司公债置换资产还无足额到位,照着,公司通常会惩罚基金和利钱。。先于持有人大会经过的提早兑付求婚所关涉的留存下的年度兑付事项将另行公报通牒。前一次使结合持有人大会认可预报应票据,公司将以预报应惩罚留存下的的1亿元使结合基金。,并惩罚自2017年8月24日至提早兑付日的应计利钱,额定赔款1元/詹,预报应日期另行通牒。(新闻出于))))))))))):益阳市城建使就职开发限度局限公司公报

互插使结合:12益阳市债/PR亿城使就职

(三)中弘市场占有率限度局限公司:一刻钟放开等疑似虚伪记载,安徽证监局对公司终止备案考察】

8月14日,中弘市场占有率8月14日夜里公报,公司于2018年8月14日收到柴纳证券监督凑合着活下去委员安徽接管局(略语“安徽证监局”)《考察通牒书》(皖证考察字2018043号),特别情境列举如下。:因贵公司201年高音部一刻钟放开、半载度放开、三一刻钟回购疑似虚伪记载,理性《中华人民共和国证券法》的有关规定,我决定对你们公司终止考察。考察连续,公司将活跃的相配安徽证监会的考察任务,严厉实行书信颁布工作。(新闻出于))))))))))):中弘界分限度局限公司公报

互插使结合:16中宏01、16宏债03、16洪债02、16洪债01

(4)上海六甲嘧胺:无法按时颁布2018年半载报

8月14日,上海六甲嘧胺公报,原发射于2018年8月31日半载度回购发行,因公司面容陆军少校的不行靠性,估价无法按时颁布2018年半载报。(新闻出于))))))))))):上海六甲嘧胺国际使响限度局限公司公报

互插使结合:15上海六甲嘧胺MTN001、17上海六甲嘧胺MTN001

(5)阳光凯迪新活力:收到证监会的考察通牒

8月14日,阳光凯迪新活力使响限度局限公司放开,8月13日公司收到证监会考察通牒书,公司涉嫌违背书信颁布,证监会决定对该公司终止考察。(新闻出于))))))))))):阳光凯迪新活力使响限度局限公司公报

互插使结合:10凯迪债、16凯迪债

(六)【天津泰达使就职界分限度局限公司:差距发行20亿元2018年高音部中间的票】

8月14日,天津泰达使就职界分限度局限公司放开,出于义卖引起,公司决定差距发行2018年度高音部中间的期票据,特色20亿元。(新闻出于))))))))))):天津泰达使就职界分限度局限公司公报

互插使结合:18泰达使就职MTN001

(七)福建三安使响:2018年第二的期特短期融资差距

8月14日,福建三安使响限度局限公司放开,鉴于义卖动摇,与簿记员划一同意,公司决定差距发行第二的期特短期使结合。(新闻出于))))))))))):福建三安使响限度局限公司公报

互插使结合:18三安SCP002

(八)海正医药工业:差距发行10亿元2018年高音部期特短融】

8月14日,海正医药工业公报,鉴于以新的方式使结合义卖价钱的动摇,公司与主寄售商中间的富裕的沟通和承认书,划一决定差距发行首期特短期融资券,详细发行时间另行决定,特色10亿元。(新闻出于))))))))))):浙江海正一批备用药品限度局限公司公报

互插使结合:18海正SCP001

(九)〔六位教员的部落资源〕:“166机关长成金额”自8月14日午前开放市场起停牌】

8月14日,新建市特别感应日分国家资产凑合着活下去限度局限公司,陆军少校事项的不行靠性,防止公司使结合价钱动摇,“166机关长成金额”自8月14日午前开放市场起停牌。(新闻出于))))))))))):特别感应分部国家资产凑合着活下去限度局限公司公报

互插使结合:166机关长成金额

(10)[永泰活力:公司及下级公司外面的依据量占公司以新的方式岁净资产】

8月14日,永泰活力报,表示方式公报日,公司及其分店外面的依据量,公司以新的方式岁经审计净资产的记账处置,总资产的。(新闻出于))))))))))):永泰活力市场占有率限度局限公司公报

互插使结合:18永泰活力MTN001、18永泰活力PPN001、17永泰活力PPN003、15永泰活力MTN002、17永泰活力PPN002、15永泰活力MTN001、17永泰活力PPN001、17永泰01、16永泰03、16永泰02、16永泰01、18永泰活力CP001

(11)[神州数码:董事会分子、行政经理更动]

8月14日,神舟数码报,董事会分子、行政经理更动。人事变更与事务凑合着活下去、经纪和溶解力无明显的假装。(新闻出于))))))))))):神舟数码使响市场占有率限度局限公司公报

可转 长成金额审察

8月14日替换义卖,奇偶标引在点处亲近的,下跌,可替换使结合目录结束的,下跌。83上市可替换使结合,除大丈夫转债停牌,彩虹长成金额替换、程度平台外的电债替换,15次晋级,61滴。到站的,有益于健康的可以自由兑换的黛布、兰斯可替换使结合、沙漠之舟对沙漠之舟的长成金额替换()领涨RIS,汇丰可兑换货币、星源长成金额替换、友好的的长成金额替换使掉转船头了德克林。83可替换使结合,德大丈夫生态悬而未决,中化地面、江阴市开放开、天康生物、太阳纸业、特艺医药工业、杭州电力限度局限公司、无锡开放开,19次晋级,56滴。到站的,科学与技术友好的、有益于健康的生物、爱华使响()领军,ST汇丰、水晶光电现象()、爱华使响()居名单之首德克林。

上海和深圳证券交易税顺对称重复变更,上证综指在圣杯接合线下跌,深圳综合目录。上周,受利好股鞭策,常规目录大幅高涨,柴纳证券交易税长成金额目录也录得符合公认准则的的涨幅,低溢价的强大的集团的逻辑还在持续。在过来两个月的周报中,we的一切格形式迭次按生活指数调整,股市持续蒙受捆绑,最好再忍耐相当多的,等着调动。。上周股市走势有所装修,从短期看待,已决定的义卖机关具有绝对抱负的博弈等值的,在这种情境下,we的一切格形式以为可替换使结合的已决定的目的,可替换使结合低职位可侵吞调高至中性,要紧的是要强调,无活力的无必要太不可一世。落后于有两大引起,率先,现行的市场占有率基准重叠了一切贸易,可替换使结合可以富裕的消受短期振作的利好,再,在中东地面的市场占有率义卖依然在大量不行靠性。,在所有的溢价率较高的情境下,可替换使结合可以有更多;二是保比率低、伸缩性系数胜任的的参考点数,照着,平坦的义卖所有的上在稍微血红色的的资格,,但感兴趣备选目的的数,必须一切物造访的心胸。值当一提的是,上周,江阴市开放开再次放开下调公报。we的一切格形式曾屡次情绪条目博弈不行靠性较大,插上一手本钱低,难以掌握。但不难一下子看到,农行和商业开放开通常,义卖装束能够持续下调股价,照着,农行和商业开放开的替换为,侵吞坚持到底。详细战术层面,在过了一阵子持续指定低溢价目的,侮辱大量标的价钱绝对较高,但它的活跃的商通常在根本面上更具决定性,为长成金额替换表示愿意更多保证;中俗人看待,进入的实时性还无过来,必要忍耐注意按生活指数调整较好的。状态我国东部金融构象转移详细目的的提议、三合一长成金额替换、崇达可兑换货币、星源长成金额替换、京旺转债、冀川转债、新丰县转债、一往情深债转股、泰京债转股与开放开债转股。

风险情绪:互插公司业绩不任意。

货币利率使结合

2018年8月14日,开放开间回购额外的货币利率,隔夜、7天、14天、21天、1个月、3个月内不同、、、、、1BP至、、、、、。当天美国公债报酬率片面上扬,岁期、三年期、五年期、十年期公债使杰出变更、、、至、、、。上证综指下跌,深证成指收跌,创业板目录收跌至。

央行周二无开放市场,当天不行逆回购的长成日,净使就职0元。中央开放开颁布发表,眼前开放开系统流性主人的在较高程度,可吸取税期及倚靠要素的假装,2011年8月14日无上级的义卖运转。

【流性静态监视】we的一切格形式顺风的义卖流性,年首以后流性使就职与进项评述。增量实地的,we的一切格形式反向回购、SLF、ML等央行上级的义卖运转、计算在然而存入金库的现钞量;减量实地的,we的一切格形式理性2018年3月并列地2016年12月M0累计加法运算亿元,外币占款累计落下1亿元、金融存款累计加法运算1亿元,固有的获得物粗略估价、异国占据的加法运算与收益流失的流性,思索上级的义卖运转的完备,计算每日总流性加法运算。同时,we的一切格形式监控上级的义卖运转的长成。

(阐明):2018年1月,柴纳人民开放开向金融机构发给了俗人记入贷方。,到站的7天30亿元,货币利率是;高音部月等值的一亿元,货币利率是。2018年2月,柴纳人民开放开向金融机构发给了俗人记入贷方。,到站的,隔夜亿元,货币利率是;7天105亿元,货币利率是;高音部月等值的一亿元,货币利率是。二月底前,俗人记入贷方权衡为1亿yua。2018年3月,柴纳人民开放开向金融机构发给了俗人记入贷方。,到站的,未发达隔夜备用记入贷方方便化事情。,货币利率是;70亿元,货币利率是;高音部月等值的一亿元,货币利率是。三月底前,俗人记入贷方权衡为1亿yua。2018年4月,柴纳人民开放开为金融机构发达的俗人记入贷方方便化事情,一夜中间10亿元,货币利率是;7天355亿元,货币利率是;每月102亿元,货币利率是。四月底前,俗人记入贷方权衡为1亿yua。2018年5月,柴纳人民开放开向金融机构发给了俗人记入贷方。,120亿元隔夜,货币利率是;70亿元,货币利率是;每月106亿元,货币利率是。2018年6月,柴纳人民开放开向金融机构发给了俗人记入贷方。,到站的70亿元,货币利率是;每月32亿元,货币利率是。六月底前,俗人记入贷方权衡为1亿yua。)

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外币义卖

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